“業績表現亮眼”、“盈利能力持續改善”、“燕京復興正當時”……從上世紀90年代曾經一度成為國內Z大的啤酒企業，到退居排名第五，燕京啤酒持續走低近十年后，再度“回血”引發了業界廣泛關注。

　　近年來，隨著產品結構升級、中高端產品矩陣不斷豐富，燕京啤酒盈利能力持續提升。2022年，燕京啤酒新任管理層上臺，亦被視為其改革提速、提質增效的發展信號。在“二次創業、復興燕京”的主基調下，燕京啤酒能否翻盤？

　　2022年前三季度利潤增長19%

　　燕京啤酒迎來觸底反彈？

　　截至目前Z新的財報數據，2022年前三季度，燕京啤酒實現營收113.2億，同比增長9.01%；實現凈利潤6.73億元，同比增長19.37%。

　　從前三季度來看，燕京啤酒的利潤率提升頗為亮眼，被業內人士視作或重演此前啤酒龍頭企業利潤率大幅提高的過程。在這一背景下，燕京啤酒的二級市場股價也頗為活躍，創下7年歷史新高。

　　“燕京這幾年在業績層面發生了很大的變化，整個十年下滑趨勢得到了扭轉。從目前獲得的數據來看，燕京在今年有可能拿到過去十年來Z好的年報�！逼【茽I銷專家方剛判斷。

　　從產品層面來看，其高端化也初顯成效。1月3日，燕京啤酒在公眾號發布Z新消息稱：2022年燕京U8實現40萬噸、超8億瓶的銷量，成為國內啤酒行業近三年增速Z快、表現Z強勁的大單品之一，是燕京啤酒利潤抬升的重要支撐。

　　即便如此，對于燕京啤酒接下來的發展，不少業內人士也仍持謹慎預期。有行業資深人士認為，華 潤 雪 花、青島啤酒、百威等核心競爭對手的相應單品提價后，U8存在價格提升空間，尤其是代理商利潤方面。不過，他也認為，全國各區域基本大盤已定，U8要向對手的存量強勢市場滲透，難度太高，其增量空間大概率主要來自燕京啤酒現有市場的產品“騰籠換鳥”。

　　“過去十年，燕京啤酒一直處在下滑狀態，它肯定會有一個觸底反彈的過程。要實現大的復興，那首先要穩住現有競爭力和排名，很多地方也需要燕京啤酒繼續努力，包括產能優化、組織創新、品牌創新等等。”方剛表示。

　　昔日王 者的“失去的十年”

　　讓業內人保持審慎的，或許與其十年的掉隊有關。穩坐國內啤酒第 一把交椅10年，燕京啤酒的輝煌盛極一時。

　　十年河東，十年河西。2013年，中國啤酒行業產銷量見頂，結束了數十年的高速增長，進入下降通道，燕京啤酒的業績也隨之進入近十年的下滑階段。

　　以10年的維度來看，燕京啤酒的營收從2011年的121億一路走低至2020年的109億的歷史低位，近兩年雖略有回升，2021年實現了119億營收，但仍未能回到十年前的水平。

　　在相同的時間段里，華潤啤酒后來居上，躋身第 一；青島啤酒則從231億一路穩增突破300億。

　　截至目前的2022年前三季度數據，燕京啤酒113.2億元的營收與青島啤酒（291億元）、華潤啤酒（2022上半年業績210億元）相差近3倍。

　　從利潤率來看則更為“扎心”。2021年，燕京啤酒的凈利潤率僅為1.91%，而華潤啤酒、青島啤酒的凈利潤率則分別高達13.74%、10.46%。更重要的是，在過去十年間，燕京啤酒的凈利潤率一路走低，反觀華潤、青島啤酒的凈利潤率則一路攀升，終成十倍之差。

　　市占率或許能更直觀地反映出燕京啤酒的下滑頹勢。據申港證券相關研報顯示，2011年至2020年近十年間，燕京啤酒的市占率從11.5%下降至8.3%，華潤啤酒從21.4%提升至25.1%，青島啤酒則從14.9%上升至18%。

　　究其原因，“滯后”是燕京啤酒掉隊的核心因素。無論是高端化還是體制改革，燕京啤酒似乎都慢了半拍。以其高端化為例，在華潤、青島啤酒早在2016—2017年就開始布局高端化之時，燕京啤酒的高端大單品U8直至2019年才姍姍來遲。

　　新任管理層履新

　　燕京啤酒迎來復興？

　　所幸的是，針對上述問題，燕京啤酒已經開始“對癥下藥”。

　　盡管高端化戰略滯后，但自其U8上市以來增長勢頭強勁，大有趕超之勢。U8的持續放量，不僅提升了其中高 檔產品的營收占比，產品結構優化改善明顯，更重要的是，大大提升了燕京啤酒噸價，進而提升了利潤率與盈利能力，這對啤酒行業而言是極其重要的指標。

　　高端化的初見成效，也是近兩年來燕京啤酒營收、利潤回暖的直接原因。

　　正如燕京啤酒董事長耿超所言：“啤酒行業整體規模已經不能再像2013年以前這種以量取勝的發展狀態了，預計十四五期間，量的增長僅僅可能只有12%。所以，結構的變化、質量的提升是十四五、十五五的重點。”

　　體制改革也成為燕京啤酒增長的又一推手。長期以來，燕京啤酒產能利用率低且產能優化滯后于其他企業，并購帶來龐大的組織架構也使得其弱勢子公司虧損嚴重、員工數量過剩，管理費用率居高不下。

　　2022年5月，燕京啤酒新任黨委書記、董事長耿超為代表的新管理層上臺，開啟了以“以體制機制改革激 活團隊”和“以優化資源配置釋放動能”為主要內容的大刀闊斧的改革。耿超提出，燕京啤酒要優化產能布局、推進“瘦 身健體”，提質增效。

　　在業內人士看來，新任董事長耿超曾任職于國企改革辦公室，不僅有豐富的國企改革經驗，更重要的是，其并非從是公司內部提拔的老員工，改革掣肘相對較少，有利于燕京啤酒改革的執行和推進。

　　“我們以市場為導向，推進管理變革，所有分子公司高管實行任期制契約化管理。開展職業經理人建設、改革員工的薪酬體系、推進全員的績效管理，這都是對傳統制造業轉型升級、高質量發展的變革和支撐�！惫⒊�談到。

　　在這些舉措之下，對于燕京啤酒的未來，業內給予了較為樂觀的預期�！翱梢钥隙ǖ氖�，燕京的反彈和反轉正在路上�！狈絼傉劦�。（來源：酒業家）