2019年上市白酒企業實現收入2462.71億元，同增16.09%，實現歸母凈利潤821.74億元，同增17.5%，酒企依舊保持穩健成長。

　　分季度來看，2019Q4白酒上市企業實現收入620.44億元，同增13.1%，歸母凈利潤191.24億元，同增3.2%；2020Q1受疫情因素影響，節后聚餐、宴請等消費場景短期消失，收入持平略增，實現收入777.16億元，同增1.1%，歸母凈利潤301.93億元，同增9.0%。

　　考慮春節錯位因素，2019Q4與2020Q1合計實現收入1397.60億元，同增6.1%，歸母凈利潤493.17億元，同增6.7%。

　　從規模以上酒企表現來看，根據國家統計局數據，2019年規模以上白酒企業完成釀酒總產量785.95萬千升，同比下降0.76%；實現銷售收入5617.82億元，同比增長8.24%；實現利潤總額1404.09億元，同比增長14.54%。

　　2020年1-2月規模以上白酒企業完成銷售887.20億元，同比下降11.68%，利潤總額241.70億元，同比下降8.84%，2020年1-3月規模以上白酒企業實現產量169.3萬千升(折65度)，同比下降15.9%。可以看出，疫情短期沖擊行業整體出現下滑，同時進一步加快行業經營分化。

　　高端白酒，茅五定力十足，逆勢增長板塊

　　從年報來看，茅臺、五糧液、老窖均圓滿完成全年任務規劃，總體延續穩健成長態勢。具體來看，茅臺繼續實現量價齊升，茅臺酒全年實際銷量超年初投放計劃，產品和渠道結構優化帶動噸價提升。

　　從一季度來看，茅五相對影響較小，疫情之下收入均保持雙位數增長，逆勢增長保持定力。具體來看，茅臺疫情當下發貨及需求保持穩定，彰顯逆勢增長之力，同時公司渠道改革持續推進，Q1直銷渠道收入同增77.6%，延續去年營銷體制改革以來的高增趨勢。

　　此外，從盈利能力來看，Q1高端產品影響小于中端大眾產品，部分酒企產品被動升級帶來毛利率提升，加之酒企因疫情市場投入減少，Q1盈利能力受損不顯著，但后續隨著各家酒企搶占疫情后需求恢復，預計盈利能力將回歸正常水平。

　　2020Q1受疫情影響白酒板塊回款整體下降，現金流短暫承壓，除茅臺、古井外，20Q1多數酒企現金流凈額下降明顯，其中規模較小的酒企受疫情沖擊更為嚴重。

　　從預收款來看，19年底各家酒企預收賬款表現良好，Q1大部分酒企為量價平衡和渠道良性健康發展，對節后的打款和配額節奏有所調整，Q1預收款同比和環比多數均有所下降。從現金流來看， Q1因疫情影響面臨節后渠道去庫存，回款和現金流整體下降，中小酒企影響程度較大。

　　19年均圓滿收官，化進程穩步推進中

　　次高端白酒：19年目標完成情況良好，疫情下短期收入承壓。從年報來看，次高端各家酒企19年均實現圓滿收官，化進程也在穩步推進。具體來看，汾酒三年國改完美收官，集團酒類資產整合后產品層次更加清晰，青花及玻汾兩頭明顯放量，省外市場實現高增，占比過半；水井坊價穩量增，東區市場穩定擴張，北區南區持續提升品牌影響力和市場份額，保持較高增速；酒鬼酒在Q3短期停貨調整后，Q4恢復較快增長，內參專營公司亦圓滿實現全年任務，以湖南為主的華中地區收入同增22.8%；舍得酒類收入同增23.7%，Q4營收有所加速。從一季報來看，疫情沖擊收入壓力開始顯現，汾酒表現。具體來看，汾酒Q1實現營業收入41.40億元，同增1.71%，仍實現小幅正增長；水井坊菁翠和典藏系列收入同減4%，井臺和臻釀八號收入同減29%，各區域市場短期也均有不同程度的下滑；酒鬼酒其中內參定位高端，受疫情影響小，酒鬼和湘泉系列產品受沖擊明顯。

　　區域龍頭及大眾白酒：古井今世緣19年高端化和化趨勢明顯，各家酒企Q1收入均短期承壓。從年報來看，古井今世緣緊抓大本營市場消費升級趨勢，積極卡位消費升級價格帶，產品結構持續升級，大本營市場份額穩固，省外泛化穩步推進。具體來看，古井古8及以上產品發力保持放量態勢，尤其古20次高端產品明顯發力，同時華北/華南市場渠道招商質量及廣度明顯提升，收入保持較快增速；今世緣特A+類同增47.2%，占比55.77%，同比提升6.38pcts，省外收入達3.09億元，同增54.96%，省外經銷商凈增加152家至425家，上海山東等市場拓展順利；口子窖19年收入同增9.4%，表現相對較弱；順鑫19年外阜市場持續增長，白酒規模正式進入百億時代。從一季報來看，各家酒企Q1收入均短期承壓。具體來看，古井Q1收入負增長，預計黃鶴樓身處湖北沖擊較大，但古井本身仍有增長；今世緣受疫情影響渠道打款政策有所放松，但終端鋪設計劃不曾放緩；順鑫農業終端銷售也受到影響，收入增速略低于預期。（文章來源：河南酒業）