從去年到今年，酒業投資都有哪些新變化？

　　近日，在海口召開的2022酒業創新與投資大會上，春光里產業資本集團創始人、豐厚資本創始合伙人楊守彬表示，由該投資方發起成立的酒飲消費基金注冊在海南，主要投資新潮的酒飲品牌孵化、歷史老品牌的復興和酒飲創新。

　　海通國際（00665.HK）董事總經理聞宏偉在會上發布的《2022酒業投資全景報告》（下稱報告）預測，雖然剛過去的一年酒業融資數量有所回落，融資金額同比下滑超六成，但今年開始，酒業投融資將再度升溫，多表現在對品牌、產品和產區的高水平打造，投資行為更加理性。

　　中國輕工企業投資發展協會理事長李國都進一步表示，尤其是對產區的打造上，去年酒業發生多起國資入酒業的現象。地方政府強烈支持、龍頭企業引 領的資本并購平臺必將讓中國產區的發展結合世 界 級美酒產區的經驗，從而進一步提高中國酒業的盈利能力和國際競爭力。

　　2022年酒業投融資降溫 資本集中度卻提高

　　數據顯示，2018年至2022年酒業賽道一級市場共發生261起融資事件，披露融資金額共734億元，涉及項目（包括品牌）187個。其中，2022年投融資事件共63起，同比下滑17%，披露融資金額48億元，同比下滑60%。

　　通過企查查對近五年在酒業賽道的融資輪次統計發現，早期融資（種子/天使輪、A輪）的數量占所有融資數量的四成以上，種子/天使輪、A輪和并購輪次數量分別占融資數量的24%、24%和11%。但2022年酒業一級市場除IPO數量較2021年增加1起外，多數融資輪次的數量均出現明顯下滑，其中種子/天使輪、A輪、并購和定增分別同比上一年減少37%、39%、50%和100。2022年的酒業上市事件是2022年11月16日，啤酒麥芽提供商永順泰在深交所主板上市，募資規模近10億元。

　　wind和海通證券的數據顯示，從2022年第四季度持倉來看，食品飲料板塊重倉股持股市值占基金股票投資市值比為15.7%，環比下降0.79%。食品飲料板塊占全部A股流通市值比重為8.9%，環比下降0.4%。

　　聞宏偉分析認為，2022酒業投融資案例顯著減少，是兩大原因造成。一是受疫情持續影響，實體經營和資本市場均受打擊，投融資行為趨于謹慎。二是疫情初期，正值酒業持續升溫，一些炒作性、短期性的投資行為參差其間，引起了政府部門及社會各界的高度關注。

　　“整個酒飲行業是一個市場巨大，但是投融資不夠活躍的行業�！睏钍乇蛞驳贸鼋Y論。

　　他的依據是酒飲行業一年創業類投資累計在百億元規模以內，并購類投資在200億元左右規模，投資幾十起，無法和人工智能、大數據、智慧城市、醫療健康等行業相比。后者一年數千起甚至上萬起的投融資事件，且規模更大。

　　但他注意到，從2017年開始，酒業的投資進入到了站隊升級階段，天使投資從2010年的200萬元左右加速到千萬元，B輪投資上億元級別且投融資的集中度非常高，這和白酒產業集中度提高直接有關。

　　雖然投融資事件發生不多，但資本方隨著產業集中度提升而集中高度體現在了2022年。

　　海通國際統計顯示，2018年至今，A股、港股共產生19起酒類企業投資并購事件，其中白酒行業14起，啤酒行業2起，葡萄酒行業2起，黃酒行業1起。但2022年全行業并購金額Z高，為165億元。其中，2022年10月25日，華潤啤酒（00291.HK）公告，其子公司華潤酒業控股簽訂協議，通過增資擴股和股權購買的方式獲得金沙酒業55.19%的股權，增資加購股合計人民幣123億元。

　　和華潤集團先后投資山西汾酒、山東景芝白酒、金種子酒、金沙酒業一樣，2022年，同一資本對多個酒業標的下手現象突出。

　　復星繼控股舍得集團后，2022年10月，通過舍得酒業（600702.SH）和貴州省仁懷市茅臺鎮夜郎古酒業股份有限公司聯合成立貴州夜郎古酒莊有限公司，由舍得酒業持股78.95%。

　　企查查、海通國際的統計結果顯示，2022年，在酒業賽道一級市場，日初資本投資次數位居榜首。記者查詢日初資本網站看到，其成員企業有國臺酒、寶醞集團、真工醬酒。這均源于日初資本參股其中。

　　2022年，日初資本管理合伙人陳峰公開表示，白酒行業是消費品領域的黃金行業。該資本尤其青睞醬酒。其中，貴州真工酒業有限公司的二股東真工酒業有限公司的母公司北京真創酒業有限公司注冊資本由3000萬元增至1億元，引入多個新的投資者。陳峰和日初資本多個子公司入股。

　　除了日初資本剛進入白酒行業，聞宏偉說，從2018年至2022年，酒業賽道投資次數前三的資本分別是梅花創投、高瓴資本和經緯中國。

　　除了一級市場資本集中化程度提高，二級市場的資本更偏愛頭部酒企。2022年四季度末，國內公募基金持倉前十大股票中，食品飲料4個，分列第1、3、4和10位，為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和山西汾酒。食品飲料全部持倉品種144個，其中酒類32個。非白酒股中持股機構數Z多的是伊利股份，但較白酒龍頭股的機構持股數量相差甚遠。聞宏偉分析道，產品力的持續領 先，是酒業融資性項目的核心價值所在。

　　投融資將再度升溫 產區成投資亮點

　　企查查顯示，截至2月6日，2023年共發生3起酒類融資事件，融資金額合計2000萬元。

　　2月底，由春光里產業資本集團發起，多方共同參與成立酒飲消費基金；同時，復星漢興股權投資基金也和酒業創新投資大會達成戰略合作，重點賦能與會的創新創投項目。

　　聞宏偉預計，從2023年開始，酒業投融資將再度升溫，主要基于三點：一是酒業投資的本質是消費升級和供給之間的價值轉換。少喝酒、喝好酒漸成共識，價值轉換與增加是吸引和回報資本的關鍵；二是酒業投資主要集中在實業。作為傳統文化符號和消費性品牌，酒類投融資的價值表現隨著時間擴大和增加。因此，長期主義對投融資雙方都至關重要，酒業競爭將回歸到品質與文化的長期競爭；三是酒業投資后續多數表現出對品牌、產品、產區的高水平打造。在名酒價值優勢回歸與產區集中化的雙重作用下，資本介入名酒、名產區，無論是入股參股、并購整合，還是在二級市場投資，都具有穩定可持續的良好回報。

　　宏觀層面也利于酒業投融資升溫。2022年末，經濟回暖、消費復蘇進一步呈現。中央下發的文件《擴大內需戰略規劃綱要（2022～2035年）》明確指出，要提高吃穿等基本消費品質，加強引導、強化監督、支持創新，推動增加高品質基本消費品供給；要順應消費升級趨勢，提升傳統消費，培育新型消費，擴大服務消費，適當增加公共消費，著力滿足個性化、多樣化、高品質消費需求等擴大內需的戰略規劃。這些都為酒業在政策上提供了長遠支撐和重大利好。

　　從品牌和產品上看，中高端消費趨勢沒有變。中國輕工企業投資發展協會理事長李國都表示，根據預測，到2025年，中國中高收入家庭接近3億戶，中高收入人群的比重不斷提高，品質消費將推動酒業量價齊升，業績和預估值雙升。

　　其中，白酒是食品行業當中復蘇Z明顯的產業之一，延續了結構性繁榮，尤其是龍頭企業。擁有中高價格帶和大單品的企業，去年有一些得到了資本加持，市場向頭部和新勢力品牌集中，今年將繼續享受消費升級的紅利。

　　啤酒、黃酒、果酒等也隨著餐飲端的快速恢復市場表現強勁。啤酒行業高端產品產量持續加大，精釀品類成為廠商實現產品結構升級的重要載體，精釀規模化的趨勢出現。

　　從產區端來看，資本推動資源整合讓產區有了新發展機會。李國都指出，極為罕見的是，去年出現了11起國資入股酒業的現象。

　　在貴州，2022年才成立的貴州省新動力產業發展基金合伙企業（有限合伙）先后注資貴州肆玖酒業有限公司、貴州洞釀洞藏酒業有限公司和貴州李興發酒業有限公司，分別持股22.6%、24.7%和32.8%。

　　貴州省新動力產業發展基金合伙企業（有限合伙）由貴州黔晟股權投資基金管理公司和貴州省黔晟國有資產經營有限責任公司共同持股。后兩者均由貴州省政府持股，以及貴州金融控股集團有限責任公司參股。

　　海南省以自貿港獨 有的政策吸引了大量酒業資金來投資。今年2月在酒業創新投資大會上，投資界人士表示，�？谑型耆�有機會打造一個新的全 球酒業品牌中心。

　　前來舉行新年第 一場葡萄酒產業推介會的煙臺市政協葡萄酒產業鏈鏈長于永信稱，煙臺作為我國葡萄酒優質主產區，希望吸引更多投資，為中國酒走出國門、走向世界貢獻煙臺智慧。

　　李國都說，打造世 界 級產業集群是“十四五”期間酒業的主旋律。提升產業鏈價值、推動產業結構合理化發展、建立產業新格局、培育經濟新的增長點都需要投資來助力。地方政府強烈支持，龍頭企業引 領，以資本并購平臺有效整合資源，對提升行業和產品品質起到了積極的作用。他希望產區的發展結合世 界 級美酒產區經驗，進一步提高酒業盈利能力和國際的競爭力。（來源：21世紀經濟報道）