切記，在牛市時隨便什么都是利好，市場會想“萬一是真的呢？”，而在熊市時任何消息都有可能構成利空，市場同樣會想“萬一是真的呢？”

　　2022年國慶長假后第 一個交易周，A股市場再次印證了第二句話的殘酷性。在歷史上A股曾有過48次跌破3000點的經歷，其中46次一年內收復，30次在10天內收復。平均收復時間——62天。幸好，第49次考驗只經歷了3天。然而在此期間，作為市場風向標之一的白酒板塊，受到的沖擊更大。

　　就像關鍵時刻需要像寧德時代這樣的龍頭以季報方式穩定軍心，以茅臺為領頭，12日晚間，五家白酒上市公司均發布公告預計今年三季度業績飄紅。不過仍有市場人士指出，盡管整體表現均可觀，除了茅臺業績較為扎實，其余幾家疑似有向經銷商壓貨的嫌疑。而保持高增長的茅臺，其估值卻仍不便宜。在這種極端的狀況下，昔日擔當消費板塊壓艙石的白酒業，正站在一個十字路口。

　　“冰”點的資本市場

　　得益于自身的稀缺性、高利潤率、高現金流等產業特征，白酒在資本市場上長期到基金機構和投資者的追捧，具有極高的影響力。

　　但在今年整個市場環境比較疲軟的狀況下，作為消費行業的代表品種之一，資本開始對白酒行業的發展進行了再次評估。也正是基于“殺估值”的大趨勢，白酒業在資本市場的一貫禮遇畫風突變，年內調整幅度不小。

　　尤其是近期幾個交易日，全版塊投資情緒相當低落，下調幅度甚至達到近10個點。而如果從年初算起至今，白酒板塊指數則已跌近24%。某種程度上說，只近幾日跌幅已接近全年跌幅的四成。

　　究其背后原因，一方面是涉及大宗消費上一些未經證實的傳聞引起了投資者恐慌；另一方面，疫情原因導致消費場景的缺失，也加速了市場進一步調整。同時，整個消費市場環境，與復雜外部環境復合迭加也導致了避險情緒加劇，且令“冰點”在農歷寒露節氣前后提前到來。

　　“火”爆的名酒經營

　　與資本市場的大降溫不同，在酒企的實際經營業績上當前卻呈現出另一番景象。尤其是各名企，繼續用穩健的發展、可觀的增長印證著白酒產業“三集中”的趨勢。整體來看，當前白酒行業優勢企業仍然處于結構性增長的長周期中，市場也繼續進行著分化，馬太效應日益明顯、強者恒強。

　　隨著三季度的結束，已有包括貴州茅臺、山西汾酒、今世緣、水井坊等在內的五家上市酒企發布了三季度的預報數據。其中除了貴州茅臺繼續穩健增長外，山西汾酒與今世緣前三季度營收與凈利潤均已超過去年全年，與外界此前推測大相徑庭。當然，其中有些數據是否基于“會計處理”，市場仍保持謹慎。

　　但必須承認，雖然受疫情影響確實導致市場消費不暢的情況存在，但名酒企業依然擁有較好的抗壓能力和社交方面的剛需性，這也是三季報告捷的根本原因。

　　此外，這也進一步反映了整個行業繼續“向優勢品牌集中、向優勢產能集中、向優勢產區集中”的趨勢沒有變。值得注意的是，僅今年上半年，20家上市白酒企業中，其中5家營收過百億，總計實現營收1447.45億元，占整個白酒板塊營收的79.58%。

　　高確定性的整體發展

　　其實在當前的市場環境下，與整個市場指數表現比較，白酒憑借其稀缺性優勢，加上頭部白酒企業的品牌優勢了中長期的業績增長，從而在資本市場中依舊占據一定的優勢。而在市場端，隨著進入四季度后，白酒行業馬上將迎來傳統的備貨季節和消費季節，這將在一定程度上進一步推動白酒消費的恢復。因此從整體未來來看，白酒消費將繼續保持較好的正增長，同時一旦白酒行業的消費增速超出市場預期，那么可能會成為相關資本反彈的催化劑。

　　2018年，正是緣于一次茅臺股票跌停，整個A股市場才正式拉開反轉序幕。而就在本周，有“私募魔女”稱號的半夏基金創始人李蓓開始抄底A股，她認為當前“踏空風險已大于被套風險”。（中國酒業協會CADA ）