順時而動的啤酒霸主。

公司 1993 年開始在發展啤酒業務，總銷量自 2006 年起連續 13 年位居市場第1，目前為銷量非常高的啤酒品牌。2019 年總銷量高達 1143 萬千升，營業額為 331.9 億元。目前國內啤酒行業結構升級為大

勢所趨，同時產能利用率尚低、優化提效迫在眉睫。華潤啤酒把握行業契機，與時俱進、積極求變，劍指高端，精耕細作。

競爭優勢：規模渠道，品牌組合優化，管理銳意進取。

1）規模，產能與渠道布局非常廣：擁有數量非常多、分布非常廣的工廠和非常大且縱深的渠道分銷網絡，強勢地區包括東北黑吉遼、西南川貴、湖北、以及華東江徽浙等。早期率先進行渠道深度分銷改造，近年啟動“二次改造”，強調專營化、片區化、扁平化、化，提升經銷商和業務員能力。

2）依托雪花主品牌，力推本土+新組合做強高端市場競爭力：為超大單品，在國內主流及中檔市場銷量，近年通過“品牌重塑”推出“四大金剛”Super X、馬爾斯綠、匠心營造和臉譜進軍中，并與喜力強強聯合、有望實現優勢互補，通過本土“四大金剛”+“四大天王”組合有望極大提升高端市場競爭力。

3）激勵充足，戰略前瞻：公司高管與員工薪酬行業、激勵充足；公司從主流檔起家、隨后向中檔擴張、到當前高端化的戰術調整，從早期跑馬圈地的本土收購到對品牌喜力的收購合作的決策，以及推進效率優化的決心與力度，均體現出管理團隊的與前瞻。

未來驅動：劍指高端，精耕細作。

1）劍指高端，提升盈利：公司在高端市場份額不到 15%，計劃 3-5 年實現翻倍，2019 年噸酒價 2903 元、毛利率 36.8%，在行業中相對較低，未來隨著高端化的推進，提升空間。目前喜力整合完畢、開始推動銷售，并于 5 月推出符合本土較淡口味的新款喜力星銀啤酒。

2）產能優化，組織再造：實施產能優化，淘汰低效工廠，2016 年以來共關廠 25 家，未來產能優化將持續推進；組織再造、精簡管理，2015-2019 年間減員 3 萬人，人均銷量大幅提升至 381 噸，躍居國內第1，效率提升將驅動利潤進一步改善。

疫情帶來行業格局微妙變化，公司高端化戰略堅定有望抓住機遇。

疫情既考驗企業自身應對實力，也會引發經銷商和終端的優勝劣汰，雖然短期會影響啤酒銷量，但終將推動行業更加健康發展、加速高端升級。短期來看，疫情對公司經營產生較大影響，2020 年 1-2 月營業額、EBIT 同比下降 26%/42%，公司預計 5 月銷售將逐步回暖、6 月恢復正常；雖然疫情暫時拖累了喜力的推廣進度，但行業長期高端化趨勢不變，公司高端化戰略堅定，已做好“起跑”準備。（來源：啤酒網）

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