為真切回應投資者關切，深化投資者關系管理，11月6日，貴州茅臺召開2025年第三季度業績說明會。公司黨委副書記、董事、代總經理王莉，獨立董事王鑫，黨委委員、副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰，以圖文展示+網絡文字互動的方式，就生產經營、市值管理以及國際化發展等方面共17個問題與投資者進行互動交流。王莉表示，茅臺將充分尊重市場規律，以市場需求為驅動，以消費者為中心，以自身確定性應對行業不確定性，切實保 障市場、渠道長期穩定向好。

　　錨定長期主義，穩住發展基本盤。當前，白酒行業正經歷周期性調整，渠道庫存普遍承壓，增長速度大幅放緩，集中度加劇提升，行業已進入存量競爭時代。面對消費場景缺失、消費習慣變化、商業模式不適配等問題，整個行業正處于轉型的重要時期。

　　今年以來，基于白酒行業面臨的新形勢，公司先后赴華東、西南、東北、華北、西北等市場一 線調研，凝聚以“轉型與變革”為核心的戰略共識。茅臺酒方面。8月以來，終端動銷環比逐步向好回升、增長態勢明顯，穩住了基本盤。單三季度，營收同比增長7.26%。四季度，公司將以市場有序、穩定為重點，延續“穩”的勢頭。系列酒方面。9-10月，茅臺1935酒終端動銷同比顯著增加，其他系列酒產品渠道存銷比也呈下降態勢。四季度，保持渠道韌性仍是重點。國際化方面。針對“回流酒”現象，公司強化了市場管控、加大了整治力度，暫停了部分渠道的供貨。當前重點是維護市場的健康、穩定、韌性。公司將充分尊重市場規律，以市場需求為驅動，以消費者為中心，著力推動“三個轉型”“三端變革”，以自身確定性應對行業不確定性，切實保 障市場、渠道的長期穩定向好。

　　渠道建設：精準投放賦能，紓解渠道壓力。自今年4月起，公司建立終端動銷為驅動的科學投放體系，實現了產品的科學和精準投放，當前飛天茅臺酒渠道存銷比處于良性水平，精品等其他茅臺酒產品處于相對合理水平。系列酒方面，通過一系列市場政策，茅臺1935酒渠道存銷比處于相對健康的水平，其他系列酒產品渠道存銷比也在下降。公司將繼續推出一系列的市場政策支持，推動消費端動銷。

　　茅臺長期以來高度重視渠道合作伙伴的穩定、良性、可持續發展。目前，行業處于深度調整期，公司主動紓解渠道商壓力，提升渠道韌性，以更好地維護渠道生態，更有利于推動市場良性發展。茅臺也將在堅守卓越品質的基礎上，因勢而動、順勢而為、乘勢而上，努力化危為機、開拓市場，推動茅臺、助力行業實現更高質量發展。

　　市值管理：共同創造更加長期、更可持續的價值。公司正由高速增長向高質量發展轉型，在這個過程中，市值管理是重中之重。目前，公司已經逐步構建完善包括現金分紅、股份回購、控股股東增持、信息披露強化、常態化投資者交流、ESG管理等多維市值管理體系，旨在通過一系列扎實舉措，持續提升公司價值，讓廣大股東能在茅臺的高質量發展中實實在在受益。希望廣大投資者多提寶貴意見，幫助公司不斷完善市值管理體系，共同創造更加長期、更可持續的價值。

　　市場維權：以消費者為中心，建立綠色處置通道。公司將按照“開放+長效”的思路，基于消費者痛點問題及最前沿材料、工藝、技術成果，構建“以消費者體驗為中心，具備多技術集成、多載體聯動，唯 一性”的綜合性防偽技術體系，形成穩定、可靠、可信、先進的防偽質量標準，助力防偽溯源能力的持續提升。此外，公司對近期常見的消費陷阱進行了提示，并公布了購買貴州茅臺酒的官方、正規渠道，其中包括經茅臺授權的第三方電商平臺的自營渠道。公司也正在努力與各大網絡平臺建立假冒侵權信息綠色處置通道，配合各級市場監管部門推動協同共治。

　　國際化發展：堅持既定戰略，加大布局力度。關于國際化發展，茅臺已構建了“三步走”戰略和“六大體系”實施路徑，過去兩年聚焦產品體系優化、價格體系完善、渠道規模擴大、品牌文化傳播等工作，全力推動國際市場實現穩步發展。當前，公司已在中國企業出海集中的區域加大了市場布局力度。

　　業績說明會上，公司管理層和獨立董事還就投資者關心的其他問題進行了互動交流。（來源：茅臺融媒體中心）