2021年業績基本符合預期，四季度增長環比加速。2021Q4公司預計實現總收入319.5億元，同比增長12.4%；歸母凈利147.3億元，同比增長14.5%，四季度收入和利潤均較前三個季度有所提速，凈利率約46.1%，較去年同期增長約0.8pct。

　　公司全年總收入超千億，順利完成10.5%的增長目標，其中茅臺酒/系列酒分別同比增長9.9%/26.1%;全年凈利率47.7%，全年來看，公司順利完成年初制定的收入同比增長10.5%的目標，21年實現圓滿收官。

　　茅臺穩健增長，系列酒恢復彈性。公司21年預計實現茅臺酒收入932億，系列酒收入126億，根據測算，公司茅臺酒、系列酒收入分別同比增長10%/26%左右。在茅臺酒延續穩健增長態勢的基礎上，系列酒從疫情影響中恢復彈性，收入同比19年增長32%，2年復合增速14.9%。未來在茅臺品牌力輻射下，系列酒有望為公司收入增長繼續貢獻彈性。

　　整體數據符合預期，未來茅臺主要看圍繞提價預期的資金博弈，而只要茅臺提價預期尚在，對白酒板塊的樂觀預期就有支撐，尤其是如果提價落地，對白酒的政策面負面壓制會減少很多。

　　茅臺帶動板塊前幾天下跌，更多是因為大家發現茅臺開始打款了，但打款價未提升，所以認為提價落空，實際茅臺提價方式比較多，年內以后有提價窗口，市場化大方向也沒改變，白酒板塊在一季度前后還看不到啥利空。

　　那么明年貴州茅臺業績還能持續嗎？

　　貴州茅臺目前的屬性已經開始奢 侈品展現了，這種與目前的普世價值觀不符，所以貴州茅臺明年大概率不敢大規模提價，或者根本就不提價，在目前如此高的溢價率存在的情況下，明年只要提升10%以上的出廠量就可以輕松實現業績增長，同時實現10%的凈利潤增長率，對于貴州茅臺來說業績能不能持續。

　　目前只需要看貴州茅臺是否存在市場溢價率，只要存在，那么貴州茅臺的業績是能夠持續增長的，所以預期明年貴州茅臺營收凈利潤增長10%的話，場外貴州茅臺實際終端價格在2500以上的話，那么貴州茅臺明年的股價增幅大概率在20%以上。

　　聲明：以上內容為轉載文章，不代表我司觀點，我司對文中觀點不站立場，也不構成任何投資建議，解釋權及版權歸原作者所有！

　　（文章來源：國美酒業）

　　若侵權，請聯系我們刪除！

免責聲明：本站部分文章信息來源于網絡轉載，出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。如無意中侵犯了媒體或個人的知識產權，請來信或來電告之，本網站將第一時間做出處理，避免給雙方造成不必要的損失。