翻開2023年一季度酒類上市公司財報，你會意外的發現：增速高的竟然不是白酒企業，而是一家經營“小酒種”的公司——百潤股份。

　　4月28日，百潤股份發布了2022年年報和2023年一季報。年報顯示，百潤股份實現營收25.93億元，同比下降0.04%，凈利潤為5.21億元，同比下降21.74%。這是自2017年重回增長軌道以來，百潤股份首次出現營收下降。

　　2023年一季報則顯示，百潤股份實現營收7.6億元，同比增長41.11%，凈利潤1.88億元，同比增長104.73%。此外，如果單看預調雞尾酒的數據，其凈利潤的增速則更為亮眼，同比增長達到了145.86%！

　　盡管2022年的營收、凈利潤均出現了下滑，但細看這兩份財報，微酒從中發現了銳澳在產品策略調整后的一些正向反饋，以及預調雞尾酒品類的勃勃生機。

　　即飲渠道大幅下滑，業績前跌后升

　　首先，我們將目光聚集在2022年年報。分產品來看，預調雞尾酒營收為22.57億元，同比下降1.24%，占營收比重為87%，實現凈利潤3.39億元，同比降低27.94%；食用香精營收2.8億元，同比增長2.33%，占營收比重為10.79%。

　　分渠道來看，線下渠道營收19.33億元，同比增長6.56%；數字零售渠道營收5.39億元，同比下降16.78%；即飲渠道營收6487.05萬元，同比下降33.14%。

　　百潤股份在年報中表示：“上半年，公司在原物料供應、生產、物流、銷售推廣方面均有挑戰，對預調雞尾酒業務及運營成本造成了較大影響。”

　　可見，2022年較為惡劣的市場環境給預調雞尾酒的銷售以及市場拓展帶來了極大的困難，即飲渠道的營收也因此大幅下滑，導致百潤的營收出現了5年來的首次下滑。

　　值得注意的是，在前三季度均落后于去年同期的情況下，百潤股份在第四季度強勢發力，扭轉了被動局勢。年報顯示，百潤股份Q4實現營收9.48億元，同比增長39.5%，凈利潤為2.16億元，同比增長110.13%。其中，預調雞尾酒板塊實現主營業務收入8.57億元，同比增長42.91%，實現凈利潤1.5億元，同比增長147.37%。

　　與此同時，隨著市場的有序放開，百潤股份在2023年Q1同樣實現了營收、利潤的雙增長。有行業人士告訴微酒記者：從前跌后升的業績變化能夠看出，百潤股份在2022年前三季度的下滑主要是因為產能、銷售均受到了市場環境的影響，在生產、經營逐漸恢復正常后，其業績也就實現了大幅回升。

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　　拓寬消費場景，三級增長引擎顯成效

　　前文提到，近年來銳澳的穩步發展與其產品策略的調整有著緊密的聯系。2019年大火的“微醺”助力銳澳迎來了一個小高峰，由周冬雨代言的“一個人的小酒”深受女性消費者歡迎，其品牌話題度與口碑節節攀升。但是，這款產品也面臨著場景受限、消費人群過窄等問題。

　　幾乎是在“微醺”出圈的同一時間，銳澳開始將更多資源與重心放在強爽、清爽兩款產品上，形成了“358”產品矩陣，通過不同的度數來細化消費場景，拓寬消費人群。

　　5度的清爽定位“更清爽更帶感”，相比微醺度數略高，主打配餐、配零食用酒；8度的強爽定位“一罐就到位”，主要面向男性消費者，主打搭配燒烤、火鍋等聚飲場景的餐飲用酒。

　　去年11月，微酒曾撰文【三度微醺之后，強爽能否成為RIO下一個“爆款”？】（點擊標題閱讀原文），分析過強爽對銳澳的戰略意義——為企業尋找到第二條有效的增長路徑。

　　綜合百潤股份近期發布的多份公告來看，經過多年的市場培育，強爽、清爽的二級、三級增長引擎已經逐漸成型。

　　首先，強爽、清爽的熱度都在2022年下半年得到了較大提升，與2022年Q4的業績增長時間相吻合。

　　從2022年6月開始，強爽在抖音、小紅書等社交平臺上的相關達人視頻被廣泛傳播，抖音平臺相關話題的播放量超過了14.3億次；2022年9月，國海食飲的調研報告顯示：“從天貓官旗、京東官旗、拼多多官旗、抖音快手官方商店來看，強爽都出現了缺貨，當前均為預售狀態，下單后將于9月30日-10月15日到貨。”

　　清爽則是在去年9月官宣肖戰代言后，微博“清爽更爽更帶感”的話題閱讀次數超15億，討論次數超350萬，推動了營銷的快速發酵，動銷的加速改善。

　　其次，強爽的熱度和風頭在二級市場已經蓋過了微醺，深受投資者的關注。這從側面印證了這款產品已成為推動百潤股份業績成長的關鍵因素。

　　5月10日，百潤股份發布了2022年網上業績說明會問答清單，在36個提問中，有十多個與產品相關，其中大多都提到了“強爽”。問題包括“強爽的銷售火爆，是否規劃提價”、“強爽是否能做到微醺的3-4倍”、“強爽的高酒精度是否會加強消費粘性”等等，從中能夠看出強爽的高熱度、高復購率和高成長性，以及投資者對這款產品發展空間的看好。

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　　天花板太低，百潤股份怎么解？

　　對于百潤股份發布的這兩份財報，業內也有著不同的觀點。有行業人士認為，預調雞尾酒行業仍舊存在市場容量偏小，行業天花板不高的問題，公司的成長性比較有限。

　　一方面，相比日本、美國等較為成熟的國外市場，預調雞尾酒行業在中國仍處于發展初期，市場容量不到百億，銳澳一家的市占率高達85%，這也是百潤股份2023年Q1業績增速遠高于白酒企業的重要原因。

　　另一方面，有業內人士認為，行業的發展需要龍頭企業、市場、從業者以及消費者來共同推動，銳澳的穩步前進不僅是帶領企業在成長，其實也給預調酒品類帶來了向上發展的動力。隨著年輕消費者逐漸形成飲酒習慣，像是預調雞尾酒一類的低度酒飲的天花板會逐漸打開。

　　此外，銳澳布局的兩個動作值得我們注意。

　　一是擴大產能。為滿足中長期戰略的發展需要，百潤股份于4月28日發布公告稱，擬投資5億元來擴建位于天津、廣東、上海的三大生產基地。此舉也顯現出公司經營良性，以及對預調雞尾酒行業前景的看好。

　　二是開發烈酒項目。百潤股份明確表示，有志于“在威士忌的世界地圖上點亮中國產區”。2021年，微酒作為首批媒體探訪嘉賓，走進了百潤股份投資建設的崍州蒸餾廠，彼時，廠區的大部分設備已基本到位，預計在年底實現一期投產。

　　2021年10月，微酒記者再次走進酒廠，見證了崍州蒸餾廠首次創新的一批黃酒桶正式灌桶，開啟了崍州威士忌的元年。

　　次年2月，崍州蒸餾廠首次限量發售了的500桶單一原桶麥芽威士忌，僅18分鐘就全部售罄；11月，酒廠一手打造的威士忌酒吧“崍州吧”在上海開業，產自四川邛崍的威士忌也以此為載體，接觸到了更多熱愛威士忌的消費者；今年4月，崍州吧舉行了搶先品鑒活動，與國內一批威士忌愛好者共同品鑒了黃酒桶桶陳烈酒。

　　從選址、籌建到酒廠拔地而起，再到產品的實驗、誕生，百潤股份在用自己的節奏一步步接近“做好中國威士忌”的目標。至于中國威士忌能給中國酒業帶來怎樣的新氣象，又是否會給百潤股份帶來新的增長點，都給我們留下了充分的想象空間。（文章來源：微酒）

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