“判斷啤酒仍將在2024年保持穩健的利潤增長。” 近日，中信證券研報指出， 我們判斷2024年啤酒仍處于結構升級中，預計噸價將保持3%-5%的增長、銷量同比基本持平。

　　此外，考慮到產品結構優化、原材料成本下行等預期，我們判斷在2024年啤酒仍將保持穩健的利潤增長。

　　從2022到2023

　　增長趨勢不變！

　　《2023年中國啤酒行業全景圖譜》內容顯示，2020-2022年，中國啤酒行業銷售額保持上漲趨勢。2022年，啤酒行業銷售額達1751.1億元。其中，青島啤酒、燕京啤酒、華潤啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒銷量分別為807、377、1110、134、286萬千升，銷量同比均有所提升。

　　截至2023年前三季度，啤酒銷售的上升勢頭仍在繼續，多家上市啤酒企業均交出了一份漂亮的成績單。這種延續的背后，既有品牌高端化的功勞，也有品牌年輕化催生的增長新動力。

　　青島啤酒前三季度共實現產品銷量729.4萬千升，實現營業收入309.78億元，同比增長6.42%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤49.08億元，同比增長15.02%，實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤45.96億元，同比增長19.08%。

　　百威亞太前三季度總銷量約77.1億公升，同比增長6%；收入55.63億美元，同比增長11.5%；毛利28.36億美元，同比增長11.8%。

　　燕京啤酒前三季度實現營業收入124.16億元，同比上漲9.66%；歸母凈利潤9.56億元，同比上漲42.16%。其中，三季度實現營業收入47.91億元，較上年同期增長8.53%；凈利潤4.42億元，同比增長37.37%。

　　重慶啤酒前三季度實現啤酒銷量265.17萬千升，同比增長4.95％；實現營收130.29億元，同比增長6.94％；實現歸屬于公司股東的凈利潤13.44億元，同比增長13.67％。

　　2023年前三季度，青島啤酒、百威亞太、燕京啤酒、重慶啤酒四家企業實現營業收入總額619.8535億元，同比增長7%，較2019年同期增長42.05%。2023年前三季度，青島啤酒、百威亞太、燕京啤酒、重慶啤酒四家企業合計實現凈利潤97.62億元，同比增長14.38%，較2019年同期增長97.95%。

　　成本下降的2024！

　　“判斷啤酒仍將在2024年保持穩健的利潤增長。”早在中信證券研報提出該觀點前，就已有分析觀點認為，隨著原材料成本的下降，國內啤酒行業將繼續迎來利好。

　　觀點一：“我國啤酒結構升級韌性將充分展現，原材料成本處于下行周期，澳麥雙反結束，2024年大麥成本有望下行，2024年行業龍頭收入預計保持高個位數增長，利潤增速預計為15%-20%。”

　　觀點二：“我國啤酒行業的高端化空間還非常大，當前行業趨勢、大單品的勢能已經充分積聚，未來3至5年啤酒行業的高端化將更上一層樓。從利潤端看，受益于澳麥進口恢復正常，預計啤酒公司2023年底大麥采購價格將會下降，釋放利潤彈性。”

　　在業內資深人士看來，大麥成本只是一股東風，讓啤酒賣得更好。而真正確保啤酒銷售一路暢通的是需求與效率。一方面，為順應終端消費升級需求，啤酒企業加快產品高端化布局，提高了銷售毛利率；另一方面，啤酒企業不斷清退落后產能，降本增效效果顯現，抬升了銷售凈利率。

　　因此，隨著市場的繼續恢復，2024年的啤酒銷售確實有望更好。（文章來源：啤酒市場）

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