近日，蘭州黃河發布2021年度業績報告。報告期內，公司實現營收3.09億元，同比增長0.62%；實現凈利潤0.19億元，同比增長163.96%。

　　值得注意的是，蘭州黃河曾在業績預告中就公司扭虧為盈表示，這主要得益于屬于公司證券投資處置及持有收益的大幅增長，以及轉讓旗下孫公司60%股權。然而證券投資和轉讓資產并不能掩蓋公司主業經營不善的問題，蘭州黃河2021年扣非后虧損0.25億元，同比下降10.53%。

　　不堪重負的啤酒生產成本

　　上游大宗商品價格大幅上漲對啤酒企業的釀造成本影響無疑是巨大的。蘭州黃河在年報中的業績概要部分表示，二季度以來，上游大宗商品價格大幅上漲導致啤酒生產所需原輔材料價格也出現上漲，生產成本顯著上升。

　　青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等企業也曾公開談過成本上漲對于公司的影響，節約成本、提高 效率、提價等都成為了各酒企的新對策。

　　受疫情影響，成本問題逐漸成為了全 球啤酒企業的一大難題。2021年9月，百威英博曾表示，隨著主要市場的經濟從疫情中回升，銷售額正在上升，但經濟復蘇也導致了原材料、包裝和運輸成本的迅速上漲。同時，喜力啤酒在其2021上半年財報中也表示，包括大麥、蔗糖和罐裝鋁在內的大宗商品成本上漲，將從2021年下半年開始影響到喜力，屆時對沖合約將不再能緩解價格上漲帶來的壓力。

　　華金證券研究所發布的數據顯示，2022年1月至3月，啤酒成本構成中，大麥漲幅為13.79%，大米漲幅為0.30%，玻璃漲幅為7.87%，鋁漲幅為6.25%，原油漲幅為39.25%。

　　具體到甘肅地區的大麥成本來看，蘭州黃河在年報中表示，報告期內，甘肅省內大麥種植面積和產量較往年均有所下降，當地產大麥價格上漲，導致公司麥芽原料采購成本偏高，產品銷售議價能力較弱。

　　知趣咨詢總經理、酒類分析師蔡學飛表示，大宗產品、用工成本上漲實際上是構成整個業績成本上漲的主要原因。具體到中國啤酒行業來說，目前渠道的運營成本也在大幅增加。同時要注意到，雖然成本增加了，但酒類消費市場卻出現比較疲軟的情況，需求不振。兩頭一緊一松，或是導致企業業績呈現出個位數上漲的原因。

　　他表示，這也與整個中國啤酒的產業結構有直接關系。整個中國啤酒長期以來都是以工業淡啤為主，以渠道大分銷、促銷為主要的經營方式，這實際上對于成本來說是非常敏感的。再加上溢價能力本身就不足，這也可能是影響格外明顯的主要原因。

　　日前，蘭州黃河在投資者互動平臺上就公司成本上漲問題對中國質量新聞網表示，公司2021年年度報告第三節管理層討論與分析部分的相關內容已詳細闡述了相關問題。報告顯示，蘭州黃河2022年在成本控制方面具體措施有：把舊瓶回收作為對沖包裝物價格上漲的有力抓手，努力提高舊瓶回收利用率，降低玻璃瓶使用成本；嚴格執行大宗物資采購詢價原則，根據市場行情靈活把握采購契機、適時實行分次招標，大限度避開價格峰值、降低采購成本；對各生產工廠的資本性支出審慎決策，非必要的項目不投、少投或延后，減少不必要的資本性支出等。

　　隨著大宗物資價格帶來的漲價影響，調整優化產品結構、加大中高端產品占比、提高產品盈利能力，也是報告中提及的重點戰略目標。而如何大程度減少成本上漲帶來的不利影響成為了蘭州黃河2022年的一大工作重點。

　　業績扭虧質疑

　　蘭州黃河近年來的業績徘徊在一眾上市啤酒企業的末尾，其主要競爭對手均為行業內的龍頭企業，在對手們競爭優勢的壓制下，公司在激烈的市場競爭中處于相對弱勢的地位，承受著巨大的競爭壓力。

　　橫向對比國內其他已發布2021年度報告的啤酒企業，雖然2021年大部分公司的營收增長速度都放緩了，但蘭州黃河的業績還是與其他頭部啤酒企業有著數十倍甚至百倍的差距。數據顯示，2021年，華 潤實現營收333.87億元；青島啤酒實現營收301.67億元；重慶啤酒實現營收131.19億元；珠江啤酒實現營收45.38億元。

　　在巨大的壓力下，蘭州黃河尋找新的業績增長極也顯得迫切起來。2021年，蘭州黃河的其他業務占比從2020年的5.38%提升到了10.98%，同比增長了105.42%；而其主營業務卻同比下降了5.33%。

　　蘭州黃河在今年1月25日發布的業績預告中就公司扭虧為盈表示，這主要得益于屬于非經常性損益的證券投資處置及持有收益較去年同期大幅增長，實現收益1880.84萬元，以及轉讓孫公司甘肅慶河嘉源置業有限公司60%股權，實現歸屬于母公司收益2373.7萬元，二者疊加導致公司在報告期實現扭虧為盈。

　　值得注意的是，蘭州黃河的證券投資收益并不穩定。2019年公司實現投資收益3001.4萬元，2020年投資收益虧損1167.0萬元，2021年實現投資收益1880.84萬元。蘭州黃河在2021年報中對此表示，公司將進一步明確證券投資風險控制措施，力爭將證券投資的不利影響降低到小程度，并將繼續根據證券市場形勢變化，審慎判斷進行證券投資的必要性和可行性。

　　針對公眾對其靠證券投資、出讓孫公司股權扭虧等質疑，蘭州黃河在投資者互動平臺上也公開答復了中國質量新聞網的提問：

　　首先，公司運用全資子公司部分自有閑置資金、通過獨立自營賬戶開展證券投資，不會對公司正常資金需求造成壓力，不會影響公司主營業務正常運行，其目的主要是合理利用閑置資金，提高資金使用效率和收益水平，為公司和股東創造更大收益。

　　其次，公司出讓子公司天水黃河嘉釀啤酒有限公司全資子公司部分股權的目的是通過引入戰略投資者，為閑置土地后續開發建設提供有力資金支持與，彌補孫公司在房地產建設、管理、營銷等方面經驗上的不足，孫公司部分股權的出讓有利于公司盤活閑置資產、提升經濟效益，所產生的收益亦將助力公司主業穩步發展。

　　與公司自身的樂觀形成對比的是，業內人士對蘭州黃河未來前景并不看好。

　　蔡學飛表示，對于蘭州黃河這樣的區域品牌來說，還是要聚焦區域市場，增強企業的主營業務的核心競爭力。同時，從蘭州黃河過去一年的業績來看，無論是營收還是利潤都是非常的孱弱，這實際上并不符合整個中國酒類消費升級之后，品牌化與品質化競爭的需要。

　　蔡學飛認為，像蘭州黃河這樣具有區域特色文化屬性，也曾經屬于區域名酒的酒類品牌，還是應該加強品質創新、品質文化推廣、消費者的深度服務，以及渠道建設和質量提升，從而增強整個企業的核心競爭力，為即將到來的中國酒類的這種碎片化與多元化消費打下堅實的基礎，也更有利于企業的發展。（來源：中國質量新聞網）