啤酒行業的主要轉折點是在2018年。那么就是在2018年前，基本上是在是瘋狂“卷”價格。彼時啤酒價格戰盛行之下，啤酒企業的利潤空間被壓得極低。

　　而從2018年開始，啤酒企業基本已經默契地走上高端化之路。同樣也是“卷”價格，但這次是往高了“卷”。得益于此，已經需求量見頂的啤酒行業才能繼續保持規模增長。

　　相對于現在大火的AI、信創概念，啤酒似乎已經進入行業成熟期，是不是已經失去了投資價值？

　　答案當然是NO。

　　對于部分的啤酒企業而言，其實存在著量價齊升的邏輯。

　　價格的邏輯比較好理解，也就是在于產品的高端化。

　　量的邏輯則是主要在于市場集中度的提升，背后是殘酷的市場競爭——龍頭占據更高的市場份額，中小散玩家逐漸出清。

　　2017年至2021年，我國啤酒行業CR5由75.6%提升至92.9%。也就是說，前五大啤酒龍頭在這幾年不斷蠶食啤酒市場，以至于到了2021年，啤酒市場近93%的蛋糕已經被這5家龍頭占據，剩下約7%的市場份額才是屬于廣大不知名小酒企的。

　　具體看2021年國內啤酒的市場競爭格局，華潤啤酒占據31%，青島啤酒占據22.3%，百威亞太占據21.6%，燕京啤酒占據10.2%，嘉士伯占據7.8%。

　　如果按照數據劃分，5家龍頭可以分為三層階梯，但其實市占率的差異并不是那么明顯，也就是說，目前尚且還沒有一家啤酒企業具備絕 對的優勢。就算是前3家龍頭華潤啤酒、青島啤酒和百威亞太，比例差異并沒有很大。

　　雖然啤酒主要以地域作為劃分，但如果從更微觀的角度去看，可以發現很多的地域并不是一個穩定的寡頭市場，而是一個差距很小、甚至很快可以轉換排位的非寡頭市場，比如廣東、湖南、河南、湖北、云南等等。

　　那么問題來了，到底誰有機會成為啤酒行業中的絕 對龍頭？

　　如果要搶占市場，那就需要擁有比對手更強的產品矩陣，以及更有優勢的渠道通路。

　　本文將從產品和渠道這兩個維度進行分析。

　　高端啤酒產品力PK

　　從產品矩陣來看，國內的五家啤酒龍頭基本上都覆蓋了高端及超高端的產品價格帶。

　　但從市場份額來看，各個龍頭之間都有所差距。相關數據顯示，在我國高端啤酒市場中，百威占據了40.01%的市場份額，嘉士伯占據18.23%，青島啤酒6.72%，喜力4.01%，華潤啤酒3.57%，其他27.46%。

　　收入結構方面，據有關 機構統計，百威、嘉士伯2021年高端及超高端產品營收占比分別為38%、36.47%，超過其他價格帶收入占比。在產品多元化的背景下出現高端產品比例較高的這種情況，說明市場對其高端產品接納及認可度是比較高的。

　　而華潤啤酒的高端及超高端產品僅占其收入占比17%，而經濟型（5元以下）產品收入占比達47%，說明市場更熟悉及認可其經濟型產品，對其高端產品的認知度相對偏低。此外，青島啤酒2021年高端產品的占比為27%，高端品牌的市場認知度及受歡迎程度相對居中。

　　啤酒龍頭渠道力分析

　　對于啤酒行業來說，渠道主要可以分為現飲渠道和非現飲渠道。

　　現飲渠道通常包括餐飲與夜場，比如KTV、酒吧、迪廳等，非現飲渠道包括傳統渠道、現代渠道和電商渠道。

　　2014-2019年期間，現飲渠道對中國啤酒行業銷量的貢獻穩定在50%以上，銷售額維持在65%以上。由于2020年受到疫情影響，現飲渠道受到巨大打擊，其對中國啤酒行業銷量的貢獻也下跌至48%。根據Euromonitor數據，2019年即飲渠道銷量占比51.5%，2020年即飲渠道銷量占比48.5%。

　　渠道的產品結構方面，現飲渠道的高端產品占比更高，這也決定了現飲渠道的加價率遠高于非現飲渠道，意味著獲取利潤的空間也就越高。

　　而在消費升級的大背景下，無論是對企業自身的業績，還是提升高端品牌認知度而言，高端現飲渠道都將成為啤酒企業進行高端化的主戰場。

　　簡單來說，就是誰能掌握更多的現飲渠道，誰就越好賺錢。

　　那么如今各個啤酒企業的現飲渠道現狀如何？

　　如在上文產品力分析中提及，從整個高端啤酒市場競爭格局方面，前3名分別為百威啤酒、嘉士伯（重慶啤酒）、青島啤酒。

　　從企業自身的結構占比來看，根據有關數據統計，現飲渠道（餐飲+夜場）的比重情況分別為：百威啤酒，現飲渠道比重為60%；重慶啤酒，現飲渠道比重為55%；青島啤酒，現飲渠道比重為55%；華潤啤酒，比重為43%；燕京啤酒，比重為40%。

　　前三甲依舊由百威啤酒、重慶啤酒及青島啤酒囊獲。

　　反過來看，也是由于重慶啤酒、青島啤酒、百威亞太的高端產品銷量比較高，因此才拿到了相對更高的現飲渠道占比。這也意味著，高端產品越受歡迎、質量越好、知名度越高，對于拿下現飲渠道是其實更有利的。

　　小結

　　啤酒行業已然進入成熟期，雖然不似其他新興行業那樣“遍地高成長”，但這不意味著失去了投資價值以及關注價值，尤其是在前幾年行業發展趨勢發生轉變后，投資邏輯隨之改變。

　　誰會成為“啤酒中的茅臺”，才是啤酒投資者最應該關注的問題之一。

　　當然，本文主要從產品及渠道去分析了龍頭啤酒企業，實際上還需要考慮財務數據、資本運作能力、產能優化能力等多重因素。（來源：泡財經）