比起近年來(lái)市場(chǎng)上的白酒熱，葡萄酒并不算熱門。但這一瓶葡萄酒的內(nèi)涵也值得世人加以揣摩一番。

　　帶著“葡萄美酒夜光杯”的夢(mèng)幻，跨越了歷史長(zhǎng)河，經(jīng)過(guò)了繁復(fù)的釀造，是象征名利的光澤，是富豪斥千金的投資，更是成為酒文化中的重要組成部分。

　　也就有了這么一句話，喝的不僅是葡萄酒，也是一種沉淀的文化，是種選擇的生活方式。

　　葡萄酒看起來(lái)很高大上，但入局其中的企業(yè)并沒(méi)有嘗到相應(yīng)的紅利，行業(yè)發(fā)展近年來(lái)水逆不斷，如今“酒中大佬”茅臺(tái)集團(tuán)子公司悄然釋出了“上市時(shí)間表”。

　　近日，貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）昌黎葡萄酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“茅臺(tái)葡萄酒”）在官網(wǎng)公告，在未來(lái)五年的發(fā)展目標(biāo)上，爭(zhēng)取在3—4年時(shí)間里，實(shí)現(xiàn)茅臺(tái)葡萄酒主板上市，分為品牌提升期（2021年）、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)期（2022-2023年）、加速發(fā)展期（2024-2025年）三個(gè)階段。

　　也許人們都在等著出現(xiàn)那么一條鯰魚攪動(dòng)起一灘景氣活水。

　　葡萄酒行業(yè)的那些年

　　國(guó)產(chǎn)葡萄酒行業(yè)不景氣是業(yè)內(nèi)共識(shí)，而這是所謂的“內(nèi)憂外患”的結(jié)果。

　　雖說(shuō)我國(guó)算是葡萄酒消費(fèi)大國(guó)，但人均消費(fèi)量遠(yuǎn)低于平均水平，滲透不高，尤其在過(guò)去六年間，這一市場(chǎng)的生存境遇一直處于水深火熱之中。

　　來(lái)自外部的競(jìng)爭(zhēng)——進(jìn)口葡萄酒的沖擊令國(guó)產(chǎn)葡萄酒很是受傷，使其生存空間不斷被壓縮。

　　一瓶82年的拉菲總是叫人念念不忘。

　　事實(shí)上，進(jìn)口葡萄酒在品質(zhì)、品牌上發(fā)展較早，市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)較為明顯，尤其是基于此前中澳自由貿(mào)易協(xié)定（葡萄酒關(guān)稅由此前的14%到2019年降為零關(guān)稅）帶來(lái)的稅收優(yōu)惠政策更是使得進(jìn)口酒不斷搶占市場(chǎng)份額。

　　2015-2019年，我國(guó)葡萄酒進(jìn)口量由3.96億升增至4.56億升，進(jìn)口金額從18.78億美元增至21.92億美元。同時(shí)，2015年-2020年進(jìn)口葡萄酒在我國(guó)的市場(chǎng)占有率從32%增至約60%。

　　與之相對(duì)，國(guó)產(chǎn)葡萄酒深陷增長(zhǎng)瓶頸，一方面受制于白酒品類的競(jìng)爭(zhēng)，一方面因價(jià)格戰(zhàn)而低價(jià)傾銷、大搞特搞貼牌產(chǎn)品，營(yíng)商環(huán)境有所惡化，產(chǎn)量連年下滑。

　　2015-2019年，全國(guó)葡萄酒規(guī)模以上企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)連連走下坡路，到了2020年受疫情影響更是慘烈，2020年全國(guó)規(guī)模以上葡萄酒生產(chǎn)企業(yè)為130家，釀酒總產(chǎn)量為41.33萬(wàn)千升，同比下降6%；完成銷售收入100.21億元，同比下降29.82%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.59億元，同比下降74.48%。規(guī)上企業(yè)中虧損企業(yè)40個(gè)，企業(yè)虧損面為30.77%；虧損企業(yè)累計(jì)虧損額4.43億元。

　　國(guó)產(chǎn)葡萄酒行業(yè)的虧損已是避無(wú)可避的事實(shí)，如何出現(xiàn)新的發(fā)展轉(zhuǎn)機(jī)成了行業(yè)翹首以盼的關(guān)注點(diǎn)。

　　于是，這樣一個(gè)機(jī)會(huì)悄然而至。

　　2020年8月，商務(wù)部決定針對(duì)澳洲葡萄酒通過(guò)補(bǔ)貼低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，即日起對(duì)原產(chǎn)澳大利亞的進(jìn)口裝2升以下容器的葡萄酒進(jìn)行反傾銷調(diào)查。

　　要知道澳大利亞是我國(guó)主要葡萄酒來(lái)源國(guó)之一，2020年我國(guó)從澳大利亞進(jìn)口的葡萄酒數(shù)量達(dá)到8573.23萬(wàn)升、進(jìn)口金額達(dá)6.72億美元，進(jìn)口量排名第二、進(jìn)口額排名首位。

　　而受反傾銷決議的生效，澳洲酒漸漸淡出我國(guó)葡萄酒市場(chǎng)，這一塊空出來(lái)的可替代市場(chǎng)在一定程度上或給予國(guó)產(chǎn)葡萄酒一些喘息的余地。

　　澳大利亞葡萄酒的撤退效果很顯著，2020年12月-2021年3月期間，澳大利亞銷往我國(guó)的葡萄酒金額僅為1200萬(wàn)澳元（折合約5989萬(wàn)元人民幣），同比暴跌96%，一舉結(jié)束了其對(duì)我國(guó)出口持續(xù)數(shù)年的兩位數(shù)增長(zhǎng)（美元計(jì)價(jià)）的局勢(shì)。

　　再看我國(guó)A股葡萄酒上市公司，一季度凈利潤(rùn)普遍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　例如，張?jiān)?021年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.34億元，同比增長(zhǎng)40.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.87億元，同比增長(zhǎng)22.3%；*ST中葡一季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)5117.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)434.32%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1359.19萬(wàn)元，扭虧為盈。

　　除去上一年基數(shù)較低的原因，更多則是隨著我國(guó)較早走出疫情陰霾，國(guó)產(chǎn)葡萄酒景氣有所上揚(yáng)的表現(xiàn)。

　　這也許是個(gè)好的轉(zhuǎn)機(jī)，畢竟目前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)分散化，行業(yè)內(nèi)還未出現(xiàn)一個(gè)真正的龍頭去起到帶頭作用，缺乏頭部驅(qū)動(dòng)的效應(yīng)。

　　茅臺(tái)“親兄弟”質(zhì)地如何？

　　貴州茅臺(tái)作為白馬龍頭股的光環(huán)很是耀眼，而其集團(tuán)下做葡萄酒的子公司就顯得名不經(jīng)傳了。

　　上面提到的茅臺(tái)葡萄酒公司，于2002年7月組建成立，是茅臺(tái)集團(tuán)投資在貴州省外的一家國(guó)有控股企業(yè)，持股比例為89.26%。

　　公司位于河北省昌黎縣，生產(chǎn)公司占地面積36,512.2平方米，占地面積19,622.91平方米，擁有5,000畝標(biāo)準(zhǔn)化葡萄種植基地。年原酒發(fā)酵能力1.2萬(wàn)噸，成品酒生產(chǎn)能力1萬(wàn)噸，擁有總資產(chǎn)4.15億元。目前主打“老樹(shù)系列”與茅臺(tái)葡萄酒國(guó)粹系列、經(jīng)典系列、大師系列、橡木桶陳釀系列、鳳凰莊園系列五大產(chǎn)品。

　　茅臺(tái)葡萄酒公司的基本面也經(jīng)過(guò)了歲月的起伏，2018年之前，茅臺(tái)葡萄酒公司曾連續(xù)5年虧損，之后實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，銷量增幅達(dá)42.9%，利潤(rùn)增長(zhǎng)5倍。2019年實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長(zhǎng)39.5%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)167%。2020年實(shí)現(xiàn)銷售收入同比增長(zhǎng)23%，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)39.7%。

　　而受益于主體渠道銷量大幅提升，一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了“開(kāi)門紅”。目前其預(yù)計(jì)在2024年完成現(xiàn)有工廠搬遷，釋放5萬(wàn)噸的生產(chǎn)產(chǎn)能，以滿足未來(lái)市場(chǎng)增量板塊的需求。

　　頂著茅臺(tái)集團(tuán)自帶的流量，茅臺(tái)葡萄酒公司近年來(lái)的發(fā)展確實(shí)有些起色，如此一來(lái)，它的上市之旅便會(huì)受到更多的矚目。尤其是上一年茅臺(tái)集團(tuán)收入和凈利增速均放緩，也許適時(shí)發(fā)展多元化業(yè)務(wù)也未嘗不可。

　　令人在意的是，對(duì)于子公司的上市事宜，茅臺(tái)集團(tuán)可“鴿”了不少回。

　　2013年開(kāi)始，茅臺(tái)集團(tuán)就想要推動(dòng)旗下習(xí)酒、茅臺(tái)保健酒、茅臺(tái)旅游公司、茅臺(tái)物流公司上市，可惜終究還是在畫餅而已。

　　但這并不影響市場(chǎng)為之神往，畢竟在茅臺(tái)這一強(qiáng)品牌的影響力下，業(yè)績(jī)?nèi)舫掷m(xù)表現(xiàn)積極，且上市順利，閃著金光的光明未來(lái)仿佛就在向其招手。

　　上市后的估值會(huì)好看嗎？

　　茅臺(tái)連接著白酒，一直是講不完的熱門話題。

　　上一年白酒板塊可謂是C位出道，板塊估值持續(xù)上移，核心標(biāo)的不斷創(chuàng)下歷史新高，貴州茅臺(tái)2020年全年累計(jì)漲幅超71%，且曾在今年2月中旬達(dá)到高點(diǎn)（2627.88元）。

　　這一高漲也成就了今年出圈的“公募一哥”張坤的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

　　雖說(shuō)在年后因流動(dòng)性趨緊預(yù)期，高估值泡沫受到理性擠壓，遭遇調(diào)整，但茅臺(tái)的投資價(jià)值是有目共睹的，具備抗通脹的十年十倍股足以讓人產(chǎn)生非理性的信仰。

　　而非理性的信仰消費(fèi)是十分有利可圖的，更別說(shuō)穿越時(shí)間煙酒這類成癮品的誘惑了，人類對(duì)其的依賴一點(diǎn)點(diǎn)匯集成信仰，放在市場(chǎng)投資上便轉(zhuǎn)換成了真金白銀的價(jià)格上揚(yáng)，而這一漲勢(shì)也會(huì)令人堅(jiān)定擁抱，進(jìn)而成為新的信仰。

　　雖說(shuō)相對(duì)于白酒的熾熱競(jìng)爭(zhēng)，其所占的賽道——葡萄酒處于弱勢(shì)，在產(chǎn)量、銷量上的潛力都有待挖掘，但倘若國(guó)產(chǎn)葡萄酒可以順勢(shì)而變，一邊精耕細(xì)作，開(kāi)拓品類新賽道，一邊推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，引進(jìn)新零售業(yè)態(tài)，或有望鞏固且進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　夢(mèng)想還是要有的，興許這一估值神話也會(huì)落到“一不小心就上市”的茅臺(tái)葡萄酒公司上。

　　但撇開(kāi)非理性的消費(fèi)沖動(dòng)，以及茅臺(tái)這一品牌光環(huán)看，茅臺(tái)葡萄酒這一業(yè)務(wù)還沒(méi)走出來(lái)，也沒(méi)有成為茅臺(tái)集團(tuán)中賺錢的生意，再者受冷遇的賽道也有可能繼續(xù)受到其他酒種的擠壓，隨著90、95后為首的年輕消費(fèi)一代的新酒飲取向（果酒、米酒、雞尾酒等）分化，消費(fèi)者的變量或進(jìn)一步切割葡萄酒的消費(fèi)群體，產(chǎn)生一定的沖擊。

　　結(jié)語(yǔ)

　　市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)葡萄酒的上市或多或少有所期待，業(yè)內(nèi)外也許在等著出現(xiàn)一個(gè)真正的龍頭葡萄酒企帶領(lǐng)行業(yè)“逆轉(zhuǎn)人生”，更何況不少人動(dòng)了這樣的心思，前有白酒的估值高光，現(xiàn)在買不起茅臺(tái)，說(shuō)不定可以買得起未來(lái)上市的茅臺(tái)葡萄酒。

　　但客觀來(lái)看，畫餅之下的利好機(jī)會(huì)存有，但不確定性更高，眼下國(guó)內(nèi)葡萄酒企業(yè)還是得在業(yè)務(wù)上穩(wěn)步鞏固，爭(zhēng)取尋求新的突破點(diǎn)，畢竟葡萄酒行業(yè)現(xiàn)在興許還成不了那個(gè)人人向往的“詩(shī)與遠(yuǎn)方”。（文章來(lái)演：搜狐財(cái)經(jīng)）

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