后疫情時代，疊加啤酒旺季來臨，啤酒股從3月份便開始啟動，眼看要來一波大行情。

　　2021年一季度青島啤酒（600600）、重慶啤酒（600132）等廠商均完成了良好開局，動銷良好，部分廠商也已經對多個sku進行提價，原材料上漲也促使廠商通過產品結構升級消化成本上漲,高端化成為今年啤酒行業的增長亮點。

　　反映在股價上，重慶啤酒極為突出，在5月18日，重慶啤酒召開2020年年度股東大會的當日股價創下新高181.59元/股，近兩個月漲幅超過90%，5月24日報收171.55元/股。

　　重慶啤酒2020年銷量242.4萬千升，同比增長3%，營業收入109.4億元，同比增長7%，營業利潤19.6億元，同比增長21%。業內人士分析認為在營收、銷量及利潤均實現增長，2020年僅重慶啤酒一家。2021年一季度業務恢復常態，同比業績表現強勁，銷量增長53.4%。

　　2020年，是重慶啤酒與嘉士伯完成重組的首年。重組后公司營收相較于重組前增長至3倍以上，并形成了“6+6”品牌矩陣，即6大國際品牌和6大國產強勢品牌，其中增速較猛的是烏蘇啤酒。

　　本土品牌中，無論從收入還是銷量來看，烏蘇啤酒目前已是公司首席大品牌。

　　在去年疫情下，啤酒行業產量同比下滑7%，而重慶啤酒2020年本地品牌銷量能實現4.8%的增幅，主要得益于烏蘇啤酒的新疆外市場的開拓以及分銷網絡的優化，聚焦烏蘇品牌的市場拓展也是公司去年工作重心之一。

　　不過對于烏蘇啤酒的發展，在2020年股東大會上，重慶啤總裁酒李志剛回應道：“烏蘇去年增長了近30%，烏蘇在新疆外基本上是10元/瓶以上，個人認為有可能更高端化，但是就目前來看，我們更希望將烏蘇做的更安心些。”

　　啤酒行業高端化驅動 開啟全國化

　　啤酒的主力消費人群在20-45年齡段，隨著我國人口老齡化，主力消費人群占比將持續下降，對比美國主力消費人群在80年代觸頂下滑，美國人均啤酒產量見頂，進入存量時期。

　　雖然消費總量增長空間有限，但結構還有較大優化空間，未來產品結構升級將成為行業主要的增量空間。

　　和白酒一樣，在行業總體增速放緩、人均GDP提升的背景下，維持高增長就得從推出高端產品提高毛利著手，啤酒未來也有邁向高端化，市場集中度提高的趨勢，從而提高利潤。

　　以前我國國產啤酒長期處于較低水平，主要系行業競爭格局較為激烈和分散，大量低端啤酒產能存在所致。

　　2008～2016年，啤酒行業經過多年價格戰和行業并購整合以后，行業利潤微薄甚至虧損，從2016年12月開始，啤酒包材等成本有所上漲，重慶啤酒京啤酒開始提價。

　　2020-2021年國產啤酒財報靚麗，高端化步入業績兌現期。受到疫情影響，盡管產量同比下降7%，但華潤啤酒2020年次高及以上銷量同比逆勢增長11.2%，青島啤酒2021年一季度主品牌銷量實現同比增長44%，重慶啤酒2021年10元以上高端銷量同增30%，占比進一步擴大至19.4%。

　　資料顯示，2019年我國啤酒噸價在3000元左右，較日本10000元、美國8000元、亞太4300元都有較大差距，長期來看我國啤酒噸價還有較大提升空間，德邦證券研報顯示，預計未來五年噸價年復合增速維持在8%左右。

　　高端化的一大前提是市場集中度不斷提升，寡頭形成后對價格的把控能力更強。以為代表的全國性啤酒企業通過資本運作等方式，相機收購地方酒企，推動市場集中度不斷提升，目前形成了、百威英博、青島啤酒、燕京啤酒（000729）以及嘉士伯為代表的五大啤酒企業。

　　國產啤酒紛紛發力高端市場主要體現在兩方面，一方面收縮低端啤酒占比，由“份額優先”轉向“利潤優先”，另一方面消費者對高品質產品的需求增加，產品迭代升級或直接推新做大高端市場。

　　啤酒賽道正在由過去的費用競爭、渠道競爭升級為品牌力競爭以及消費者體驗競爭。而說到國產高端啤酒，就不得不提到網紅大單品烏蘇啤酒。

　　大烏蘇爆發式增長 2021年繼續擴張

　　烏蘇啤酒成立于1986年，坐落在新疆烏蘇市，是世界三大啤酒花產地之一。2018年，烏蘇啤酒憑借“兩高一大”迅速爆紅，即酒精度高、麥芽度高、容量大。2017年至今迎來爆發式增長，2019年增速高達37%，2020年全年銷量突破60萬千升。

　　烏蘇的爆紅得益于三點：獨特的產品特質；豐厚的渠道利潤；Z世代的口碑營銷。

　　在國內主流啤酒主打清爽口味蝦，烏蘇易醉、量大的產品特性，在很多年輕消費額在習慣了烏蘇的高濃度后不再選擇清淡口味。2018年借助大股東嘉士伯的幫助下，先后在全國30個省建立了銷售網絡。

　　烏蘇渠道利潤豐厚，結合場景營銷，專攻燒烤店等渠道并取得成功，沉淀了一批忠實的消費者，隨后在抖音、快手、B站等平臺頻繁出現，加快了其品牌傳播。

　　烏蘇是嘉士伯提前定義為全國性的品牌，疆外市場鋪貨空間巨大。德邦證券預計未來三年，烏蘇整體增速在30%左右，疆外市場增速在50%左右。

　　根據重慶啤酒未來戰略規劃，在揚帆22戰略和大城市計劃的指引下，預計未來三年烏蘇啤酒全國化將成為公司業績的主要增量。

　　重慶啤酒的“大城市”擴張計劃，2021年將擴張到41個城市，新增20個烏蘇的大城市計劃，核心市場從重慶、四川和湖南，擴展到新疆、寧夏、云南、廣東和華東、華北各省，進而覆蓋全國各地。

　　嘉士伯優質資產注入 品牌儲備多打造爆款品牌

　　重慶啤酒成立于1958年，從事啤酒生產60余年，至2020年底共擁有25家參控股酒廠，2020年，大股東嘉士伯為履行2013年做出的同業競爭相關承諾，將旗下優質的啤酒資產注入到上市公司體系內。

　　在2020年以前，重慶啤酒2016～2019年營收維持在36億元左右，盈利能力逐年提升，由1.81億元增長至6.57億元，2020年由于嘉士伯資產注入，營收躍升至109.42億元，歸母凈利潤10.77億元。

　　品牌儲備方面，擁有“本地強勢品牌+國際高端品牌”的組合，在超高端及高端擁有1664、格林堡、布魯克林、風花雪月等品牌，其中云南的風花雪月有望接棒烏蘇成為下一個網紅大單品。（文章來源：同花順財經）

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